Giá thanh lý tính ra sao: đòn bẩy, ký quỹ và ngưỡng duy trì

Con số đó gồm những gì

Bốn đầu vào, và mỗi cái đều có thể đổi sau khi bạn mở vị thế:

• Giá vào lệnh — nơi vị thế được mở, hoặc giá trung bình gia quyền nếu bạn có tăng thêm.
• Quy mô vị thế — giá trị danh nghĩa, bằng ký quỹ nhân đòn bẩy.
• Ký quỹ — số bạn thật sự đã nộp, cộng trừ mọi thứ đã được thêm vào hay trừ đi từ đó.
• Tỷ lệ ký quỹ duy trì — tỷ lệ tối thiểu của giá trị vị thế phải luôn còn lại. Đây là cái người ta không biết là có tồn tại.

Quan hệ diễn bằng lời: giá đi ngược lại thì ký quỹ của bạn bị ăn mòn. Khi phần còn lại chạm mức duy trì, vị thế bị đóng. Mức duy trì lớn hơn không, và đó chính là lý do thanh lý xảy ra trước khi bạn "mất hết" — hệ thống đóng bạn lại khi vẫn còn lại một ít, vì nó cần như vậy.

Ký quỹ duy trì, và vì sao nó không phải hằng số

Mức duy trì là một phần trăm của giá trị vị thế, và trên phần lớn sàn nó chia bậc theo quy mô vị thế: vị thế lớn hơn đòi tỷ lệ cao hơn. Lý do là thanh khoản — đóng một vị thế lớn tạo tác động giá lớn hơn, nên hệ thống yêu cầu một lớp đệm dày hơn.

Hệ quả hay bắt người ta. Tăng thêm vị thế có thể đẩy nó sang một bậc yêu cầu cao hơn, và điều đó dịch giá thanh lý theo hướng bất lợi cho cả phần cũ. Người vừa nạp thêm ký quỹ để "cho an toàn hơn" mà đồng thời cũng tăng quy mô có thể kết thúc với một giá thanh lý gần hơn trước. Hai hiệu ứng đi ngược chiều nhau và việc đổi bậc thì vô hình nếu bạn không đi tìm.

Chúng tôi không đăng bảng bậc ở đây, vì nó khác nhau theo từng hợp đồng và có được điều chỉnh. Trang đặc tả hợp đồng của nền tảng bạn dùng có nó, và đó là phiên bản duy nhất áp dụng cho vị thế của bạn.

Giá nào kích hoạt nó

Thanh lý thường được đánh giá theo giá đánh dấu, không phải giá khớp gần nhất trên chính sàn đó.

Giá đánh dấu được suy ra từ dữ liệu thị trường rộng hơn — thường là một chỉ số qua nhiều thị trường — chứ không phải từ cái vừa in ra trên một sổ lệnh. Lý do mang tính bảo vệ: nếu không có nó, một cú nhọn ngắn trên một sổ lệnh mỏng có thể thanh lý những vị thế mà thị trường thật chưa bao giờ biện minh cho việc đó.

Hai hệ quả thực tế. Thứ nhất, khi bạn xem mình còn cách thanh lý bao xa, hãy so với giá đánh dấu; giá khớp gần nhất có thể lệch đáng kể trong điều kiện biến động nhanh. Thứ hai, bạn có thể bị thanh lý vào lúc giá khớp gần nhất trên màn hình còn chưa chạm mức thanh lý của bạn — giá đánh dấu đã tới đó, và giá đánh dấu mới là cái tính.

Cross và isolated hỏng theo hai kiểu khác nhau

Đánh đổi này là thật, không phải chuyện người mới với người có kinh nghiệm. Isolated cho bạn một trần cứng cho thiệt hại của một vị thế, đổi lại việc bị đóng sớm hơn bởi biến động thông thường. Cross sống sót qua nhiễu tốt hơn, và kiểu hỏng của nó là một vị thế xấu có thể nuốt cả tài khoản.

Quan điểm của chúng tôi: nếu bạn không nói được trong một câu vì sao các vị thế của bạn bù trừ cho nhau thì dùng isolated. Cross là công cụ cho một danh mục có cấu trúc bên trong. Dùng nó cho một loạt cược có hướng không liên quan gì tới nhau thì nó chỉ là cách để một trong số đó giết được phần còn lại.

Vì sao ngưỡng dịch trong lúc bạn giữ

Đây là phần quan trọng nhất, và cũng là phần thường bị thiếu.

• Các khoản funding. Với hợp đồng vĩnh cửu, funding bị trừ khỏi ký quỹ mỗi chu kỳ bạn còn giữ. Ký quỹ ít đi, giá thanh lý gần lại. Mỗi lần nhỏ và không ngừng nghỉ. Xem funding rate.
• Phí. Chi phí mở lệnh cũng ra từ cùng cái túi đó.
• Tăng thêm vị thế. Đổi giá trung bình, đổi quy mô, và có thể đổi cả bậc yêu cầu — ba đầu vào cùng lúc.
• Thêm hoặc rút ký quỹ. Cái hiển nhiên, và là cái duy nhất phần lớn người dùng theo dõi.
• Đặc tả hợp đồng thay đổi. Yêu cầu do sàn đặt và có thể được điều chỉnh, kể cả trong giai đoạn biến động.

Nên giá thanh lý tính lúc vào lệnh có hạn dùng. Thói quen thực tế: đọc giá thanh lý hiện tại trên màn hình vị thế thay vì nhớ con số bạn đã tính. Con số của nền tảng tính hết mọi thứ ở trên; con số của bạn chỉ tính những gì bạn biết tại thời điểm đó.

Công cụ ước tính trên trang này tồn tại cho việc lập kế hoạch — để hỏi "nếu tôi dùng mức đòn bẩy này thì sao" trước khi mở. Nó cố ý không phải một bộ theo dõi trực tiếp, và nó không tính phí, funding hay việc vượt bậc. Vì vậy nó sẽ lạc quan hơn thực tế, và trang đó nói đúng như vậy.

Đòn bẩy thật sự mua cho bạn cái gì

Đòn bẩy thường được mô tả là khuếch đại lãi và lỗ. Điều đó đúng và nó che mất một cách diễn đạt hữu ích hơn: đòn bẩy là một lựa chọn về việc bạn chịu được bao nhiêu phần dịch chuyển bất lợi.

Đòn bẩy cao hơn nghĩa là một dịch chuyển giá nhỏ hơn đã ăn hết ký quỹ, nên giá thanh lý nằm gần giá vào lệnh hơn. Quan hệ đại khái là nghịch — gấp đôi đòn bẩy thì khoảng chịu đựng còn xấp xỉ một nửa. Ở các bội số cao, khoảng chịu đựng có thể nhỏ hơn biên độ dao động của một ngày bình thường của tài sản đó, nghĩa là vị thế ấy thực ra không phải một quan điểm về hướng đi. Nó là một cược rằng vài giờ tới sẽ yên ắng.

Đó là lý do cách mất tiền phổ biến nhất ở đây không phải đoán sai hướng. Là đoán đúng rồi bị đóng trước, bởi biến động thông thường, trước khi cú dịch chuyển xảy ra. Vị thế thì đúng; khoảng chịu đựng thì không.